下半年經(jīng)濟(jì)走勢如何？有擔(dān)心會(huì)轉(zhuǎn)而下行。也有機(jī)構(gòu)出于自身行業(yè)的考慮，夸大金融“去杠桿”對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊力。事實(shí)上，我國經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)連續(xù)八個(gè)季度在6.7%至6.9%之間窄幅波動(dòng)，一些新的有利因素又不斷出現(xiàn)，因此，中短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)能夠維持穩(wěn)中向好的趨勢。

今年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長加快，一個(gè)重要原因是受益于去年開始的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇給去年的大宗商品交易帶來了新一輪牛市，也帶動(dòng)我國PPI自2015年12月起一路上行。PPI走高與政府強(qiáng)調(diào)“去產(chǎn)能”緊密相關(guān)，這也是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的第一個(gè)因素。今年“三去一降一補(bǔ)”扎實(shí)推進(jìn)，明顯地促進(jìn)了供求關(guān)系的改善，5月鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能任務(wù)分別已經(jīng)完成60%和40%以上。其次，消費(fèi)保持平穩(wěn)增長，對(duì)GDP貢獻(xiàn)率維持高位，起到了經(jīng)濟(jì)增長“壓艙石”的作用；服務(wù)業(yè)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長的特征更加明顯，上半年服務(wù)業(yè)增速快于第二產(chǎn)業(yè)增速1.3個(gè)百分點(diǎn)，占經(jīng)濟(jì)的比重高于二產(chǎn)14個(gè)百分點(diǎn)。再次，制造業(yè)向中高端邁進(jìn)，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增加值上半年同比分別增長13.1%和11.5%，增速分別高于規(guī)模以上工業(yè)6.2和4.6個(gè)百分點(diǎn)；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長了10.8%，增速高于規(guī)模以上工業(yè)3.9個(gè)百分點(diǎn)。

此外，棚改貨幣化改革進(jìn)展順利，房地產(chǎn)“去庫存”快于預(yù)期，推動(dòng)房地產(chǎn)投資上半年增速好于去年同期，下半年即使回落也很難出現(xiàn)斷崖式下跌；而“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展三大戰(zhàn)略協(xié)調(diào)推進(jìn)，東、中、西、東北“四大板塊”良性互動(dòng)，使得產(chǎn)業(yè)合理梯度轉(zhuǎn)移，資源要素高效配置，分工協(xié)作更加深化，有利于形成新的增長極和增長帶，不斷拓展經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新空間。

還要看到，2016年開始的金融“去杠桿”雖然導(dǎo)致了銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)萎縮，非銀金融機(jī)構(gòu)“去通道化”提速，債券市場發(fā)行、成交疲軟，但是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響并不顯著。從主要指標(biāo)看，盡管M2同比增速持續(xù)回落，但是社會(huì)融資規(guī)模上半年同比增速仍然高達(dá)14.5%，社會(huì)融資規(guī)模中的新增人民幣貸款增速也保持在兩位數(shù)，接近金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款增速的兩倍。

展望下半年，經(jīng)濟(jì)增長的利好因素較多。一是隨著歐洲銀行業(yè)危機(jī)緩解，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性相當(dāng)強(qiáng)，而中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)也隨著二季度開始的數(shù)輪談判顯著降低，全球周期性因素對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力量只會(huì)增強(qiáng)不會(huì)減弱。二是如前所述，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能也不可能發(fā)生趨勢性改變。還要考慮到，即將召開的黨的十九大有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定，有助于增強(qiáng)宏觀調(diào)控的效力；全國金融工作“把降低國企杠桿作為重中之重”，下半年國企改革加速幾成定局；雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃9月上報(bào)中央，環(huán)杭州灣大灣區(qū)亦在積極籌劃，區(qū)域增長動(dòng)力強(qiáng)化在即。

經(jīng)濟(jì)真正面臨的挑戰(zhàn)主要在投資方面，對(duì)地方政府負(fù)債收緊可能影響基建投資，房地產(chǎn)投資的增長即使減速緩慢但趨勢很難更改，制造業(yè)投資雖然上升但幅度偏小，預(yù)計(jì)很難彌補(bǔ)基建、地產(chǎn)投資留下的缺口。綜合來看，基于消費(fèi)穩(wěn)定、外貿(mào)向好，投融資大環(huán)境也不會(huì)明顯惡化，預(yù)計(jì)下半年將總體上保持穩(wěn)定，全年超額完成年初確定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)無懸念。