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中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)兩個(gè)L型 一個(gè)近期一個(gè)稍長(zhǎng)期

2017-1-5 16:58:06      點(diǎn)擊:

現(xiàn)在最應(yīng)該操心的不是增長(zhǎng)速度,而是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),我們不希望出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),所以要有下限、上限,如果做得好的話,我們能爭(zhēng)取得到一個(gè)“L”型軌跡。要想得到長(zhǎng)期的“L”型軌跡,就需要采取諸多改革措施。

一方面通過改革使企業(yè)有一個(gè)更好的營(yíng)商環(huán)境,降低五險(xiǎn)的成本、制度性交易成本。另一方面通過金融體制改革,降低融資成本,通過物流體制改革降低物流成本,通過行政性壟斷改革降低用人成本等等,創(chuàng)造一個(gè)好的營(yíng)商環(huán)境。只有推進(jìn)改革,有了更好的營(yíng)商環(huán)境和更好的體制機(jī)制,才能增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)造附加值的能力,擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)空間。

對(duì)于那些對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有好處的金融創(chuàng)新,要有一定的控制。特別是在監(jiān)管能力跟不上的時(shí)候,金融自由化的進(jìn)度應(yīng)該受到一定控制。

中國(guó)社科院副院長(zhǎng)蔡昉、中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠等著名專家在參加中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院主辦的財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略年會(huì)2016”時(shí)從經(jīng)濟(jì)“L”型增長(zhǎng)、降低企業(yè)負(fù)擔(dān)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面闡述了如何深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

中國(guó)社科院副院長(zhǎng)蔡昉:

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望實(shí)現(xiàn)兩個(gè)“L”型軌跡

如果我們能夠正確的判斷形勢(shì),遵從經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)這個(gè)大邏輯,引領(lǐng)它,用正確的促進(jìn)方式,我們有望實(shí)現(xiàn)兩個(gè)“L”型的軌跡,一個(gè)是近期的,還有一個(gè)是稍微長(zhǎng)期一些的。

首先,我們不能指望“V”字型的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,原因是我們現(xiàn)在遇到的不是過去能夠帶來“V”字型復(fù)蘇的需求側(cè)問題,而是供給側(cè)問題。如果說人口紅利是過去中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力,現(xiàn)在它的消失是不可逆轉(zhuǎn)的,用這種動(dòng)能回到原來的增長(zhǎng)速度上也是不可能的。

中國(guó)15歲到59歲的勞動(dòng)年齡人口,在2010年第六次人口普查的時(shí)候到達(dá)峰值,從2011年開始負(fù)增長(zhǎng)。而且未來可能還會(huì)出現(xiàn)一次勞動(dòng)力短缺的高峰,時(shí)間大概是在2017年左右,勞動(dòng)力短缺的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。

人口趨勢(shì)不光通過勞動(dòng)力供給影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),還通過勞動(dòng)力供給短缺、工資上漲等影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。單位勞動(dòng)成本等于工資除以勞動(dòng)生產(chǎn)率,工資上漲速度快于勞動(dòng)生產(chǎn)率,單位勞動(dòng)成本就提高,加速向發(fā)達(dá)國(guó)家靠攏,制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就會(huì)下降。勞動(dòng)力素質(zhì)、人力資本是靠新成長(zhǎng)勞動(dòng)力來改善的,不斷的新鮮血液,他們受教育程度高,如果這部分人的增長(zhǎng)速度明顯放慢,存量的人力資本低的特征改善的速度就慢。因此預(yù)測(cè)人力資本的增量也是下降的。資本的回報(bào)率也相應(yīng)下降。這些都是從供給側(cè)降低潛在增長(zhǎng)率的因素。

我們以前預(yù)測(cè),2010年之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率在10%左右,十二五時(shí)期平均為7.6%十三五時(shí)期,在沒有進(jìn)行改革和經(jīng)濟(jì)刺激的前提下,潛在增長(zhǎng)率平均是6.2%。潛在增長(zhǎng)率是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)導(dǎo)致的,因此我們不能假設(shè)有一個(gè)“V”字型。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)“V”近中期就有一個(gè)“L”型軌跡。十三五時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下限和上限應(yīng)該是什么樣的?下限是按照十三五時(shí)期測(cè)算的,假如什么都不發(fā)生,正常趨勢(shì)下,平均是6.2%。上限是在正常趨勢(shì)基礎(chǔ)上增加一些可能的改革紅利,比如生育政策的調(diào)整、供給側(cè)改革、戶籍制度改革等,可以使十三五時(shí)期平均達(dá)到6.7%

設(shè)想一下,如果從明年開始改革紅利逐漸顯現(xiàn),不用太高,今后四年平均保持在6.5%,最后會(huì)逐漸向上限靠攏。如果是這樣的話,和這兩條上限和下限相比,這條線接近于一個(gè)中近期的“L”型軌跡。從中近期看,“L”型軌跡的取得也得靠改革紅利。

為什么要設(shè)上限和下限?設(shè)下限是必要的,如果突破了底線,突破了潛在增長(zhǎng)率底線,就會(huì)出現(xiàn)周期性失業(yè),下限是保民生的一個(gè)基本需要。如果超越了上限,就意味著一定是采用了經(jīng)濟(jì)刺激的辦法,這樣會(huì)導(dǎo)致增加的流動(dòng)性無法進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),最后流向了那些和競(jìng)爭(zhēng)力無關(guān)的產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫。

現(xiàn)在最應(yīng)該操心的不是增長(zhǎng)速度,而是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),我們不希望出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),所以要有下限、上限,如果做得好的話,我們能爭(zhēng)取得到一個(gè)“L”型軌跡。要想得到長(zhǎng)期的“L”型軌跡,就需要采取諸多改革措施。

一是戶籍制度改革。戶籍制度改革可以產(chǎn)生兩條明顯的供給側(cè)效應(yīng),首先可以提高勞動(dòng)力非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的參與率。許多農(nóng)民工20歲之前進(jìn)城打工,到40歲的時(shí)候因?yàn)闆]有城市戶口,缺乏長(zhǎng)期預(yù)期,就會(huì)一點(diǎn)一點(diǎn)退回農(nóng)村,至少損失了20年的勞動(dòng)參與率。其次清除了制度性障礙,勞動(dòng)力會(huì)繼續(xù)從低生產(chǎn)率部門到高生產(chǎn)率部門。

二是三去一降一補(bǔ)。既可以提高全要素生產(chǎn)率,把資源配置得更有效率,還可以提高資本的回報(bào)率。

此外,教育、培訓(xùn)、增強(qiáng)人力資本、生育政策調(diào)整都可以增加未來的勞動(dòng)力供給。同時(shí)在需求側(cè)也會(huì)有所幫助。比如農(nóng)民工市民化會(huì)擴(kuò)大消費(fèi)者的總規(guī)模。

總的來說,無論是短期的“L”型軌跡,還是長(zhǎng)期的“L”型軌跡都要靠改革,不能靠刺激。刺激只是“V”字型而“V”字型是有風(fēng)險(xiǎn)的。

 中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希:

  降低企業(yè)綜合成本須推動(dòng)各方面體制機(jī)制改革

企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掙不掙錢,取決于兩方面,一是創(chuàng)造附加值的能力,二是成本的控制。如果創(chuàng)造高附加值的能力強(qiáng),企業(yè)就會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)力,哪怕成本高一點(diǎn)也能承受。從微觀的角度看,對(duì)企業(yè)也是一個(gè)考驗(yàn)。成本的控制既取決于企業(yè)自身,也取決于外部環(huán)境、體制機(jī)制,這不是完全由企業(yè)能控制的,與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化聯(lián)系在一起。

當(dāng)前,企業(yè)、行業(yè)及整個(gè)經(jīng)濟(jì)都處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,都在爬坡過坎,這個(gè)時(shí)期的一個(gè)突出特點(diǎn)是創(chuàng)造附加值的能力還不是很強(qiáng)。整體來看,中國(guó)仍處于全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈,微笑曲線的底端,企業(yè)、行業(yè)附加值還不高。從這個(gè)角度來看,企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中要掙錢就相當(dāng)困難,因?yàn)槔麧?rùn)會(huì)比較薄。

另一方面,成本又上升得比較快,有些成本是到了這個(gè)發(fā)展階段不可避免的,不是通過政府的努力可以解決的。比如人工成本的上升是經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的一個(gè)表現(xiàn)。如果工資不漲,那么經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目的就丟掉了。還有環(huán)境成本,過去環(huán)境成本相當(dāng)一部分是由社會(huì)來承擔(dān)。一些企業(yè)在排放方面沒有達(dá)標(biāo),有的污染物直排了,對(duì)企業(yè)來說節(jié)省了成本,但是體現(xiàn)在社會(huì)成本上,環(huán)境變?cè)愀饬恕?刂莆廴緦?duì)于企業(yè)來說毫無疑問,治污成本就得上升,這種成本上升不可避免。尤其在這個(gè)階段,環(huán)境成本上升比較快,如果企業(yè)不能消化,就會(huì)擠壓企業(yè)的利潤(rùn)空間。

還有一些成本的上升與體制機(jī)制有關(guān),比如融資成本問題,由實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系不順導(dǎo)致的。現(xiàn)在資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較難,在金融體系中自己轉(zhuǎn),變成了錢生錢的游戲。首先要考慮為什么它不愿意或不能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這與金融體制有關(guān),金融的壟斷性還沒有完全打破,盡管我國(guó)的市場(chǎng)化程度有了很大提升,但金融的壟斷性依然存在。另外,金融監(jiān)管方面,分業(yè)監(jiān)管帶來的監(jiān)管套利會(huì)吸引相當(dāng)一部分資金在金融體系中轉(zhuǎn)圈。如果監(jiān)管套利能獲取利潤(rùn),資金何必要去實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?因此,融資成本高與金融監(jiān)管體制改革不到位密切相關(guān)。對(duì)于傳統(tǒng)制造業(yè)來說,用電成本比較高,但是電價(jià)居高不下。我們?cè)谡{(diào)研中發(fā)現(xiàn)一個(gè)奇怪現(xiàn)象,一邊是電廠產(chǎn)能過剩,另一邊電價(jià)很高。這就與行政性壟斷聯(lián)系在一起,說明改革還不到位。

這些都是與改革相關(guān)聯(lián)的企業(yè)成本問題,怎么去均衡?其實(shí)還涉及到當(dāng)前最令人關(guān)心的稅的問題。我們?cè)谡{(diào)研中發(fā)現(xiàn),稅收占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比重變化不明顯,但是稅收占利潤(rùn)比重的變化非常明顯。因?yàn)槔麧?rùn)變薄了,企業(yè)虧損了。從行業(yè)來看,利潤(rùn)大幅度下滑,這種情況下,稅占利潤(rùn)的比重自然就上去了。其實(shí)是企業(yè)成本的上升擠壓了利潤(rùn)空間,企業(yè)的利潤(rùn)空間變小,相對(duì)負(fù)擔(dān)就加重了。

要解決企業(yè)綜合負(fù)擔(dān)重的問題,不僅僅涉及降稅的問題,還必須要推動(dòng)各方面的體制改革。比如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)的,社保體制改革、金融體制改革、國(guó)企體制改革。這些體制機(jī)制改革不全面推進(jìn),降成本僅僅依靠現(xiàn)有的降低稅負(fù),比如稅率下調(diào)、社保繳費(fèi)適當(dāng)下調(diào),階段性的措施是可以的,但是不可能依靠降稅、社保繳費(fèi)使企業(yè)有利潤(rùn)。所以,這個(gè)事情要兩面看,一方面通過改革使企業(yè)有一個(gè)更好的營(yíng)商環(huán)境,降低五險(xiǎn)的成本,制度性交易成本。另一方面通過金融體制改革,降低融資成本,通過物流體制改革降低物流成本,通過行政性壟斷改革降低用人成本等等,創(chuàng)造一個(gè)好的營(yíng)商環(huán)境。只有推進(jìn)改革,有了更好的營(yíng)商環(huán)境和更好的體制機(jī)制,才能增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)造附加值的能力,擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)空間。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠:

六方面金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)引起高度關(guān)注

中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控。但也要關(guān)注到,當(dāng)前一些處置風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的措施實(shí)際上并沒有從根本上消除、化解掉金融風(fēng)險(xiǎn),只是把金融風(fēng)險(xiǎn)后移,而且在各方面因素綜合作用下,金融風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境更加復(fù)雜。可以從六個(gè)方面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)的復(fù)雜性做一些描述。

第一,既有金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),也有金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。從金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來看,2015年股市異常波動(dòng),某種意義上是股災(zāi)。2016年中國(guó)債券市場(chǎng)違約案例急劇上升,無論是債券數(shù)量還是違約的個(gè)數(shù)都超過了歷年的違約數(shù)量之和,金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大。由于利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和市場(chǎng)準(zhǔn)入的開放,導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇,金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)壓力不斷加大,盈利能力下降。僅是2016年上半年,銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)的利潤(rùn)盈利能力全線大幅度下跌。

第二,既有微觀主體的風(fēng)險(xiǎn),也有宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)荒背景下,投資主體紛紛加杠桿,而且在加杠桿的過程中,一些機(jī)構(gòu)、投資人毫無顧忌。從銀行角度來看,不良資產(chǎn)和不良率高起。微觀主體的風(fēng)險(xiǎn)還有人才流失風(fēng)險(xiǎn),特別是國(guó)有金融機(jī)構(gòu),一行三會(huì)金融監(jiān)管部門人才大量流失。宏觀的金融風(fēng)險(xiǎn)也在加劇,比如匯率波動(dòng)、人民幣貶值壓力階段性加大。資金、資本外流壓力增大,外匯儲(chǔ)備已經(jīng)從頂峰的39000多億下跌到3萬億以下。

第三,既有國(guó)際因素導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn),也有國(guó)內(nèi)因素導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際因素的風(fēng)險(xiǎn),比如美元加息,去全球化和貿(mào)易保護(hù)趨勢(shì)強(qiáng)化,世界政治格局不穩(wěn)定帶來的對(duì)歐元區(qū)穩(wěn)定性的擔(dān)憂,以及國(guó)際金融市場(chǎng)的復(fù)雜多變。國(guó)內(nèi)的因素包括消費(fèi)投資不振帶來的經(jīng)濟(jì)下行壓力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不佳、特別是市場(chǎng)預(yù)期模糊和不穩(wěn)定導(dǎo)致了金融市場(chǎng)過于敏感和脆弱。

第四,從國(guó)內(nèi)因素來看,既有金融體系外部因素所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),也有金融體系內(nèi)部因?yàn)轶w制、監(jiān)管機(jī)制、調(diào)控管理政策的缺陷帶來的內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)。金融體系外部風(fēng)險(xiǎn),比如在化解過剩產(chǎn)能過程中會(huì)帶來不良資產(chǎn)的壓力。另外企業(yè)的違約,房地產(chǎn)市場(chǎng)的振蕩,都對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)帶來很大影響。金融體系內(nèi)部,由于體制的問題、監(jiān)管機(jī)制的問題、調(diào)控政策和管理政策的問題等造成金融機(jī)構(gòu)特別是國(guó)有控股金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理缺陷明顯,風(fēng)控能力嚴(yán)重不足。

第五,既有單個(gè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),更有跨行業(yè)交叉風(fēng)險(xiǎn)。從交叉風(fēng)險(xiǎn)來看,隨著金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和資本市場(chǎng)不斷開放,外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)內(nèi)部不同業(yè)界之間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞更加復(fù)雜,使得監(jiān)管部門更不容易盡早察覺風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融因?yàn)榫哂薪灰字黧w多,交易鏈條長(zhǎng),隱蔽性強(qiáng)等特點(diǎn),其產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā),影響力、破壞力都非常大。

第六,既有短期金融風(fēng)險(xiǎn),也有中長(zhǎng)期金融風(fēng)險(xiǎn)。例如,對(duì)地方融資平臺(tái)的債務(wù)置換,短期內(nèi)解決了地方政府債務(wù)壓力,降低了風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的危險(xiǎn)性,但體制機(jī)制和透明度卻沒有明顯提升,地方政府投資行為的盲目性可能會(huì)加大。

針對(duì)復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì),中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)的時(shí)候,特別提出把防范金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置,這是非常重要的決策。

防范金融風(fēng)險(xiǎn)主要做好六方面工作。

第一,由被動(dòng)的堵風(fēng)險(xiǎn)的方式轉(zhuǎn)向更加主動(dòng)的尋找漏洞,加強(qiáng)預(yù)防性措施。對(duì)于那些對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有好處的金融創(chuàng)新,要有一定的控制。特別是在監(jiān)管能力跟不上的時(shí)候,金融自由化的進(jìn)度應(yīng)該受到一定控制;第二,調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)承受能力;第三,治理金融風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)不能僅注意金融體系自身,需要內(nèi)外并重。一是改善實(shí)體經(jīng)濟(jì),二是推進(jìn)國(guó)企改革,三是調(diào)整監(jiān)管架構(gòu);四是加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)性。比金融監(jiān)管部門合并更重要、更緊迫的是金融監(jiān)管信息的共享。怎么樣做好跨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,建立這樣一個(gè)監(jiān)控體系是更緊迫的事情;第五,加強(qiáng)政策定力,正確引導(dǎo)市場(chǎng)信息,特別是向市場(chǎng)傳導(dǎo)清晰、準(zhǔn)確的信息,監(jiān)管部門強(qiáng)化和市場(chǎng)的溝通;第六,防范金融風(fēng)險(xiǎn)需要金融體制的改革加以配合。